猪价持续下滑的年，曾挂牌新三板的陕西猪企石羊农业科技股份有限公司（简称“石羊农科”）谋求在深市主板上市。近日，石羊农科更新了IPO材料，并对证监会此前提出的是否侵占国有资产、相关公司合作是否涉及垄断等53问做出回复。
业内人士指出，主板上市要经历审核等较长的申报流程，猪价下滑背景并不会影响上市本身。不过，石羊农科作为区域性猪肉企业，销售范围相对集中，平衡风险的能力有待加强。
拟发行不超过万股
资料显示，石羊农科成立于年7月，在年8月变更为股份制公司。主营业务包括饲料生产、种猪扩繁、育肥猪饲养、猪肉生鲜产品销售等。饲料业务方面，下设9家饲料子公司、2家饲料分公司，年产能达到.6万吨。生猪养殖方面，下设1家生猪养殖全资子公司，12家生猪养殖全资孙公司。
目前，魏存成是石羊农科控股股东、实控人，直接持有石羊农科30.64%的股权，通过石羊集团控制石羊农科15.72%的股权，魏存成一致行动人常青山和朱安曲直接持有石羊农科11.77%股权。综上，魏存成合计控制石羊农科58.13%的股权。
年至年，石羊农科曾挂牌新三板，并在年12月首次递交招股材料。年6月，石羊农科更新IPO材料，拟在深市主板公开发行不超过万股人民币普通股，占发行后总股本的比例不低于25%，全部为新股发行，原股东不公开发售股份。
石羊农科表示，募集资金拟投资岐山石羊饲料加工厂改扩建项目、夏县石羊饲料有限公司饲料厂改扩建项目、澄城县赵庄头父母代种猪场项目、蓝田县三官庙镇种猪养殖建设项目、蒲城惠达刘傅头父母代种猪场项目、澄城县王村3.6万头育肥猪场项目、蒲城惠达石坡塄1.5万头育肥猪场项目7个项目，并将补充流动资金4.42亿元，上述资金预计合达9.8亿元。若本次募集资金不能满足上述全部项目的投资需求，不足部分将由公司自筹解决。
猪价下滑风险和区域性限制
据招股书，年至年，石羊农科分别实现营业收入12.76亿元、15.63亿元、27.46亿元；实现归母净利润.14万元、1.11亿元、4.02亿元；实现主营业务毛利率10.05%、18.42%、21.95%。
石羊农科称，年和年主营业务毛利率增幅较大，主要系生猪养殖业务贡献。其中，因年下半年生猪行情显著好转，商品猪销售价格迅速上升，石羊农科年、年商品猪业务毛利率从年的4.35%跃然提升至45.56%和54.26%。
然而，从当前市场情况看，石羊农科前两年获利于高位猪价的情况已难以为继。年上半年，猪肉价格一改以往蒸蒸日上的涨势，大幅下跌。6月16日，国家发改委发布生猪价格过度下跌三级预警，提示养殖场（户）科学安排生产经营决策，将生猪产能保持在合理水平。
石羊农科在招股材料中表示，生猪价格是影响行业利润水平的关键因素，自身存在生猪及猪肉价格波动风险。若生猪及猪肉市场价格因上述周期性波动出现持续大幅下跌，可能对公司经营业绩产生不利影响。此外，若生猪存栏量出现波动性下降，还会传导至上游饲料销售，影响饲料产品的需求，可能对公司盈利能力产生不利影响。
对于在猪价低谷期间，石羊农科的IPO申报是否会受到冲击，香颂资本董事沈萌表示，猪周期波动在国内是长期性的，因此只可能影响上市的时间窗口，并不会影响上市本身。同时，主板上市要经历审核等较长的申报流程，说不定实际招股时又处于猪周期新波谷，带来助推作用。
新京报记者注意到，与牧原股份、温氏股份等全国性布局的头部猪企相比，石羊农科的产业布局还存在一定区域局限性。据招股书，因饲料、生猪养殖等主营业务具有一定运输半径限制，石羊农科主要的生产基地、销售网点布局在陕西、山西和甘肃三省。年至年，在石羊农科主营业务收入中，三省占比之和每年都在90%以上。其中，石羊农科的生鲜猪肉销售区域主要集中在陕西省内，且主要为白条猪肉。石羊农科表示，目前在聚焦上述三省市场发展的同时，也在不断增加业务辐射范围，拓展其他省份业务。
沈萌指出，区域性企业发展有利有弊，一方面在当地扎根更深，各种利益纽带也更紧密，但在另一方面，区域市场抗风险能力有限，无法通过更大范围内的平衡来控制风险。
被询问是否侵占国有、集体资产
事实上，在本次更新招股材料前，证监会曾针对首版招股书向石羊农科提出53问，包含是否侵占国有资产、相关公司合作是否涉及垄断等。
资料显示，石羊农科实控人魏存成、董事长常青山都曾在陕西省蒲城县东陈预制厂担任管理工作，由此，证监会询问石羊农科，其股东石羊集团是否由该厂改制而来，是否造成国有资产、集体资产流失等。此外，石羊农科实控人在产业发展中是否侵占国有、集体资产等。
在年6月更新的招股材料中，石羊农科表示，根据陕西省蒲城县人民政府于年3月29日出具的《确认函》，东陈预制厂并不涉及集体和国有资产成分。同时，石羊农科的主营业务并非源自东陈预制厂，最早可追溯至石羊集团前身蒲城县石羊油脂厂，历史沿革不涉及国有企业或者集体企业改制。
同时，实控人旗下产业在并购和运行过程中不存在侵占国有、集体资产的情形，能够管理陕西省原种猪场资产的原因在于，年，石羊农牧从陕西省畜牧兽医总站、深圳农牧手中获得57%原种猪场股权，由于原种猪场的企业性质为集体企业，工商层面无法进行股权变更登记，所以并未在工商层面登记为原种猪场的股东，但对原种猪场享有经营管理权和收益权。根据陕西省农业农村厅年4月出具的《确认函》，石羊农牧取得原种猪场股权的具体过程“不存在损害国有资产或集体资产的情形”。
不过，石羊农科也并非与国有资产毫无关联。根据招股书，目前，石羊农科由陕西扶贫产业（唯一股东为陕西省财政厅）、渭南鼎泰（唯一股东为临渭区国有资产管理局）分别持股5.36%和1.39%，尚存有国有股份。同时，石羊农科旗下的扶风畜牧-召公猪场、大荔石羊农牧均存在通过租赁国有划拨农用地进行生猪养殖的情况，已办理设施农用地备案手续。
农牧产业合作被质疑垄断
据招股书，石羊农科目前的业务、资产、人员主要来自于实控人控制的石羊农牧及石羊集团。而在年石羊农科成立前，石羊农牧的一笔合作是否涉嫌垄断也引起监管部门
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